L'inéluctable corner sur l'or

article intéressant ou l'on reparle du gold carry trade:

Le corner à venir sur l'or

Avec la manipulation des prix de l’or qui entre désormais dans le domaine public, - voir cet article et cette interview -, la question devient de savoir quand, et non pas si, les titulaires acheteurs de contrats sur les marchés à terme de métaux précieux vont commencer à exiger la livraison physique de leur métal.

La plupart d’entre eux va s’apercevoir que le métal qu’ils pensaient posséder n’est pas disponible et cela risque, et c’est un euphémisme, de bouleverser les marchés des matières premières et des devises.

Ce désastre potentiel pour les Bullion Banks, ou « Banques d’Or » est une victoire pour le GATA (Gold Anti Trust Commitee) et de ses alliés, qui se battent contre la manipulation du prix de l’or depuis dix ans maintenant. En 2004, dans « The Collapse of the Dollar », un livre coécrit avec James Turk, j’avais énoncé mes prédictions sur ce qui risque de se passer lorsque cette escroquerie sera devenue publique, dans un chapitre intitulé « Le corner sur les banques centrales ». Je vous en propose un extrait ci-dessous.

« Une question que je n'ai encore jamais abordée est la raison pour laquelle les banques centrales continuent à s’intéresser au cours de l’or, et à la relation entre celui-ci et la devise qu’elles managent. Voici pourquoi : l’or est LA monnaie, et il est l'un des principaux étalons par lequel les monnaies mondiales et les banques centrales qui les gèrent sont mesurées. Lorsque le taux de change-or est faible par rapport au dollar et l'euro, les banques centrales semblent faire un bon travail de maintien de l'inflation et de préservation de la valeur de leur monnaie papier.

Une grande partie de l’intérêt des banques centrales vis-à-vis de l’or est donc simplement de maintenir la stabilité du niveau relatif de leur monnaie par rapport à l’or, ce qui implique ce celui-ci reste sous évalué.

Et quant à savoir pourquoi la manipulation du prix de l’or à la baisse par les banques centrales implique nécessairement une hausse spectaculaire du prix de l’or un jour à venir, il convient de se rappeler comment les banques centrales ont prêté leur or à des « banques d’or », « (Bullion Banks). Ces banques d’or ont vendu sur le marché l’or qu’elles ont emprunté aux banques centrales. Et comme ces banques d’or ont promis de rendre cet or aux banques centrales, elles sont en réalité vendeuses à découvert. Cela signifie que, un jour ou l’autre, elles seront obligées de racheter de l’or pour le rendre aux banques centrales. Les Bullion Banks ont fait d’énormes profits lorsque les cours de l’or étaient bas, et perdent de l’argent, potentiellement de manière extrêmement significative, maintenant que le prix de l’or augmente ».

À la fin de 2002, j'estimais à au moins 12.000 tonnes la quantité d'or que les banques centrales avaient prêtée, soit environ 385,8 millions d’onces. C'est presque cinq fois la production d'or mondiale annuelle, qui représentait environ 160 milliards de dollars. Si les Bullion Banks avaient emprunté cet or à une moyenne de 350 $ l’once (11.25 $ par gramme), que le prix de l’or montait à 400 $ l’once (12.86 $ par gramme), les banques d’or devaient alors faire face à une perte de 50 millions de fois 385,8 millions d’onces, ou 19 milliards de dollars. Si les banques avaient emprunté à 300 $ l’once (9.64 $ par gramme) en moyenne, elles étaient alors confrontées à des pertes potentielles de 38 milliards de dollars, plus que suffisantes pour provoquer la faillite de certaines d’entre elles.

Avec la hausse des prix de l’or, les banques d’or pourraient bien être tentées de couvrir leurs pertes en abandonnant leurs positions à découvert, c'est-à-dire en rachetant de l’or sur le marché, en masse. En termes boursiers cela s’appelle une liquidation forcée et cela se traduit la plupart du temps par une panique à l’achat. En effet, le fait que tout le monde tente de sortir d’une position vendeuse en même temps aboutit à une forte hausse des cours, ce qui augmente les pertes des intervenants à découvert, qui sont de plus en plus contraints de couvrir leurs positions et d’acheter, ce qui alimente encore plus la hausse.

L’éventualité de cette situation est terrifiante pour les Banks, en raison des pertes colossales qu’elles pourraient alors encourir. Pour les banques centrales, un corner sur l’or est tout aussi terrifiant parce qu’il aboutira à une dévaluation massive de leur monnaie par rapport à l’or, ce qui pourrait saper toute la confiance dans leur monnaie papier. Or la confiance est leur seul fonds de commerce, et la seule garantie de leur monnaie papier.

En tout état de cause, la faillite d’une ou de plusieurs Bullion Banks (rappelez-vous, ceux-ci sont parmi les plus importantes institutions financières au monde) pourrait menacer l'ensemble du système financier mondial, une perspective qui fait sans aucun doute trembler tous les banquiers centraux du monde.

Vues sous cet angle, les fluctuations brutales du marché de l’or ces deux dernières années sont parfaitement logiques. Lorsque des individus libres s’aperçoivent des manœuvres des banques centrales et de la perte de valeur permanente des monnaies fiduciaires, ils commencent à se protéger et à faire monter le taux de change de la seule monnaie que les banquiers centraux ne peuvent pas imprimer sans limites, l’or. Les Bullion Banks, courent alors à Washington (ou à Paris ou Londres) pour obtenir un plan de sauvetage, et les banques centrales leur rendent ce service en manipulant le cours de l’or à la baisse.

Mais ce petit jeu touche bientôt à sa fin. Les positions des bullion banks à découvert ont atteint des proportions ingérables, et taux de change de l'or est en pleine progression et entre dans une zone de danger danger.

Un corner est prévisible, voir inéluctable, et ce sera un désastre pour les banques centrales et les actionnaires de ces banques.

Mais pour ceux qui apprécient et comprennent le rôle de l’or en tant que monnaie, ce restera dans l’histoire comme un cas classique de justice immanente.

John Rubino
DollarCollapse.com

John Rubino est le co-auteur, avec James Turk de Goldmoney, de “The Collapse of the Dollar and How to Profit from it (Doubleday, 2007), “ Clean Money: Picking Winners in the Green-Tech Boom” (Wiley, 2008), et de “How to Profit from the Coming Real Estate Bust” (Rodale, 2003). Il écrit régulièrement pour TheStreet.co, to Individual Investor, Online Investor, Consumers Digest et CFA Magazine. Il est l’éditeur de DollarCollapse.com and GreenStockInvesting.com.